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铁路基金引资路线图:保证赚钱 经营免谈

时间:2014-08-09 19:56  来源:网络整理  编辑:本站原创

   昨日公布的铁路投融资体制改革方案,是中国铁路改革的又一次里程碑式突破。方案在鼓励社会资本“入局”的同时,明确保证其在大项目上获取稳定收益,但也淡化其话语权。

  中国政府网昨日转发了《国务院关于改革铁路投融资体制加快推进铁路建设的意见》(下称“意见”)。为全面实现“十二五”铁路规划发展目标,意见提出六条措施,包括多渠道筹资、完善运价机制、建立补贴制度安排,以及盘活用地资源等。


有中国铁路总公司(下称“铁总”)人士对《第一财经日报》记者称,铁路发展基金在几年前就已经开始着手研究,作为过渡时期的最佳备选方案,发展基金将直接搭建起外部资本投资铁路的平台。  意见提出向地方政府和社会资本放开城际铁路、市域(郊)铁路、资源开发性铁路和支线铁路的所有权、经营权,鼓励社会资本投资建设铁路。研究设立铁路发展基金。

  为了更好地吸引民资,意见提出在设立铁路发展基金时要以中央财政性资金为引导,吸引社会法人投入。社会法人不直接参与铁路建设、经营,但保证其获取稳定合理回报。

  “发展基金保证了投资人略高于银行的收益,在财政的保证下,即使后期铁路收益不佳,也能保证投资人的利益。”前述铁总人士称,铁路部门已经拟订基金构成细节方面的初步文件上报相关部门。

  铁路发展基金领衔多渠道融资

  长期以来,铁路投资获取财政以外资金的主要方式是银行贷款和发行债券,随着负债率的不断攀升,单一的融资方式不仅使得原铁道部和如今的铁总债务风险居高不下,更无力负担加速的基建。

  昨日发布的意见提出,未来将推进铁路投融资体制改革,多方式多渠道筹集建设资金。根据李克强总理提出的“统筹规划、多元投资、市场运作、政策配套”的基本思路,意见提出要完善铁路发展规划,全面开放铁路建设市场,对新建铁路实行分类投资建设。

  对于长久以来广泛争论的投资者保护问题,仍有观点担忧铁路管理的独特性可能导致其对投资者不公平。这次作为改革突破口的铁路发展基金在意见中得到了落实,意见还明确社会法人不直接参与铁路建设、经营,但保证其获取稳定合理回报。

  前述铁总人士对记者称,在财政资金先为铁路发展基金搭架子的情况下,投资人的利益是能够得到保证的。不过由于地方城际项目可能涉及民资直接投资,投资者保护问题将事关社会资本的意愿。

  另外,长期以来,混乱的运价和结算机制被认为是铁路引入民间资本的最大障碍之一。为了提升投资人信心,意见提出,要不断完善铁路运价机制,稳步理顺铁路价格关系。

  一名长期关注铁路的观察人士认为,变身企业后的铁总不应当承担过多的公益性任务,而更多考虑实际收益才是铁总能否吸引民资的

  关键。按照意见要求,未来将建立铁路货运价格随公路货运价格变化的动态调整机制,并将铁路货运价格由政府定价改为政府指导价,增加运价弹性。

  与此同时,意见提出“十二五”后三年,继续发行政府支持的铁路建设债券,并创新铁路债券发行品种和方式。

  这一表述,进一步强化了铁道债的政府兜底预期。目前,铁道债包括铁路建设债券、短融、中票、超短融和定向工具等。尽管根据《证券法》规定,企业公开发行债券的累计余额不得超过净资产的40%,但目前看来铁道债规模显然超过了这一红线,这再次证明监管部门一直对铁道债“大开绿灯”。

  多名券商固定收益人士对本报记者称:“从政府支持力度来看,即便是中石油和中石化这些超级央企都赶不上铁总,铁道部的撤销并没有削弱铁道债的政府支持特征,未来铁道债会更接近政策性银行债券。”

  基于此,业内人士认为,铁总可以借鉴国开行的创新经验,尝试发行外币债券、浮动利率债券、含权债、私募债券、可转债等更多形式的债券品种,此举有助于扩大投资者群体,降低发行成本。

  另一个方向是资产证券化。一家上市券商投行部负责人告诉记者:“从铁路资产客流量大、现金流稳定的特点来看,完全是可以探索资产证券化的,诸如以铁路售票收入作为基础资产发行证券。”

  “在盘活存量的政策导向下,资产证券化这块应该会是未来的突破重点。”该人士称。

  连续三年对铁总实行过渡性补贴

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关键词:基金铁路引资

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